¿Es un buen momento para comprar acciones de Samsung? Beneficios récord por los chips de IA chocan con la cautela inversora

SEÚL (Corea del Sur) — Samsung Electronics se encamina hacia el trimestre más rentable de su historia, impulsada por la creciente demanda de chips de memoria utilizados en inteligencia artificial. Sin embargo, sus acciones han tenido dificultades en las últimas semanas, lo que lleva a los inversores a preguntarse si la reciente caída representa una oportunidad de compra o una señal de alerta.

La respuesta depende en gran medida de cuánto tiempo creen los inversores que puede prolongarse el auge de la memoria impulsado por la IA. Estas son las claves que arrojan las últimas cifras y los analistas.

Beneficios récord

El 8 de octubre, Samsung publicó unos resultados preliminares del tercer trimestre que mostraban un beneficio operativo de unos 107,4 billones de wones (80.200 millones de dólares), un 782% más que un año antes y la primera vez que el beneficio operativo trimestral de la compañía superaba los 100 billones de wones.

Los ingresos se estimaron en unos 195 billones de wones, casi un 127% más que en el mismo periodo del año anterior. El beneficio operativo del tercer trimestre, por sí solo, superó el beneficio operativo total de Samsung en 2025.

El repunte está impulsado por la división de semiconductores de Samsung. La demanda de los centros de datos de IA ha provocado una escasez de chips de memoria, incluidos la DRAM convencional, el almacenamiento flash NAND y la memoria de gran ancho de banda —HBM, por sus siglas en inglés—, un tipo especializado de memoria que se utiliza junto a los procesadores de IA de compañías como Nvidia.

Según distintas informaciones, los envíos de HBM de Samsung aumentaron casi un 50% respecto al trimestre anterior, impulsados por la demanda de sus chips HBM4 de última generación.

Por qué la cotización no ha seguido la misma trayectoria

Pese a los resultados récord, las acciones de Samsung cayeron después de la publicación de los datos preliminares. El beneficio operativo superó muchas previsiones, pero los inversores ya habían descontado unas expectativas elevadas.

"Samsung ha logrado un beneficio récord y, aun así, se ha quedado por debajo de las expectativas", afirmó Josh Gilbert, analista jefe para Asia-Pacífico de la plataforma de inversión eToro, tras la publicación de los resultados.

Las acciones cotizaban en torno a los 272.000 wones a principios de octubre, ya cerca de un 27% por debajo de su máximo de 52 semanas, antes de seguir cayendo. El 16 de octubre cerraron en 215.500 wones, según los datos de mercado, incluso después de anotarse ese día una subida del 2,6%.

Varios factores pesan sobre la cotización:

• Evolución de los márgenes. Muchos inversores miran más allá de los beneficios actuales y se preguntan si los márgenes podrán seguir ampliándose. Los analistas esperan que se ralentice la subida de los precios de la memoria. Algunos prevén que los precios contractuales de la DRAM aumenten entre un 10% y un 15% en el cuarto trimestre respecto al anterior, muy por debajo del repunte de alrededor del 60% registrado a principios de este año.
• Rentabilidad de la HBM. La firma de análisis Bernstein ha advertido de que persisten las dificultades de suministro de HBM4 y prevé que la HBM siga siendo menos rentable que la DRAM convencional en 2027.
• Competencia. A algunos inversores les preocupa que los fabricantes chinos de memoria puedan recortar la ventaja tecnológica de Samsung. Goldman Sachs, sin embargo, sostiene que el mercado está sobreestimando la rapidez con la que los competidores chinos pueden alcanzar a Samsung en DRAM avanzada y HBM.
• Debilidad fuera de los chips. La división de dispositivos de consumo de Samsung, que incluye los teléfonos inteligentes y los televisores, registró en el segundo trimestre su primera pérdida operativa trimestral. Los analistas calculan que la pérdida se amplió en el tercer trimestre, ya que el aumento de los costes de la memoria redujo los márgenes de los dispositivos.

Los argumentos a favor

Los defensores de la compañía sostienen que la reciente debilidad de sus acciones ha creado una oportunidad.

El precio objetivo medio de los analistas se situaba en unos 495.000 wones a mediados de octubre, según Seoul Economic Daily, más del doble del nivel al que cotizaban las acciones en ese momento. No obstante, los objetivos varían mucho y no garantizan la evolución futura.

Los partidarios de Samsung apuntan a varios factores:

• Una escasez de chips prolongada. Muchos analistas esperan que la escasez de memoria persista hasta 2027, lo que respaldaría unos precios elevados y contratos de suministro a largo plazo.
• Ganancias de cuota en el mercado de HBM. JPMorgan prevé que la cuota de Samsung en el mercado de HBM aumente hasta aproximadamente el 34% este año, frente al 20% del año pasado, mientras se reduce la de su rival SK Hynix.
• Valoración. Debido al rápido crecimiento de sus beneficios, las acciones de Samsung cotizan con un múltiplo sobre los beneficios previstos inferior al de muchos de sus competidores mundiales del sector de los chips.

Los argumentos en contra

Los escépticos advierten de que los chips de memoria son un negocio históricamente cíclico. A los periodos de escasez y fuertes subidas de precios les han seguido a menudo un exceso de oferta y pronunciadas caídas de precios, a medida que los fabricantes amplían su capacidad.

Si el gasto en IA se ralentiza o la oferta alcanza a la demanda más rápido de lo previsto, los precios de la memoria y los beneficios de Samsung podrían caer. Los inversores también vigilan las señales de que la apuesta generalizada por la IA se haya recalentado.

El elevado peso de Samsung en el mercado bursátil surcoreano también hace que sus acciones sean sensibles a los flujos de los inversores extranjeros y a las variaciones de las divisas.

Una fecha clave

La próxima gran prueba llegará el 29 de octubre, cuando Samsung tiene previsto publicar los resultados completos del tercer trimestre y celebrar una conferencia con analistas.

A diferencia de las cifras preliminares, el informe completo desglosará los beneficios por divisiones y previsiblemente ofrecerá más detalles sobre las ventas de HBM, los precios de la memoria y el comportamiento de los negocios de teléfonos inteligentes y electrónica de consumo. Los inversores también estarán muy atentos a los comentarios sobre la demanda y los precios en 2027.

Conclusión

Los fundamentales de Samsung rara vez han parecido tan sólidos, con unos beneficios récord impulsados por el auge de la IA. Sin embargo, el reciente descenso de sus acciones refleja la incertidumbre de los inversores sobre cuánto tiempo pueden mantenerse esas condiciones y sobre si las mejores perspectivas del ciclo de la memoria ya están descontadas en la cotización.

Para los inversores a largo plazo que creen que la demanda de IA mantendrá tensionados los mercados de memoria, la caída puede parecer atractiva. Para quienes temen la naturaleza cíclica de la industria de los chips, puede ser prudente esperar a que el informe completo de resultados aporte más claridad.

Como ocurre con cualquier inversión, los asesores financieros recomiendan tener en cuenta los objetivos personales, la tolerancia al riesgo y el horizonte temporal, y evitar concentrar una parte excesiva de la cartera en una sola acción.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento financiero.