Los hogares españoles invierten un 36% menos en los mercados de capitales que la media europea

Cada adulto en España mantiene una media de 31.039 euros en instrumentos de mercado, frente a los 48.290 euros de la Unión Europea. El informe de AFME señala el elevado peso del efectivo y los depósitos como uno de los factores que limitan la canalización del ahorro hacia las empresas.

Los hogares españoles mantienen menos ahorro invertido en los mercados de capitales que la media de la Unión Europea. La diferencia alcanza el 36%: mientras que en España el volumen medio asciende a 31.039 euros por adulto, en el conjunto comunitario llega a 48.290 euros. La distancia, de 17.251 euros, refleja el margen que existe para aumentar la participación de los ciudadanos en instrumentos de inversión y facilitar que parte de sus recursos financien empresas, innovación y proyectos estratégicos europeos.

Estos datos aparecen en la novena edición del informe Capital Markets Union: Key Performance Indicators, elaborado por la Asociación para los Mercados Financieros en Europa (AFME). El diagnóstico cobra relevancia ante la próxima puesta en marcha de la Cuenta de Ahorro e Inversión Financia Europa, una iniciativa destinada a canalizar el ahorro de los ciudadanos hacia las empresas europeas.

El indicador utilizado por AFME no representa todo el patrimonio financiero de los hogares ni mide únicamente la inversión directa en bolsa. El cálculo excluye el efectivo, los depósitos y las acciones no cotizadas, e incorpora el valor de las acciones cotizadas, los bonos, las participaciones en fondos de inversión, las reservas de seguros de vida y los activos de fondos de pensiones.

El efectivo y los depósitos concentran una parte importante del ahorro

El informe revela que el 34% de los activos financieros de los hogares españoles permanece en efectivo y depósitos bancarios. Esta proporción supera la de Italia, donde alcanza el 25%, y la de Francia, con un 28%. En Alemania, por su parte, representa el 37%.

Para AFME, una mayor participación de los hogares en los mercados de capitales permitiría ampliar las fuentes de financiación a largo plazo de las empresas y de los proyectos europeos. No obstante, el impulso a la inversión no significa que todos los depósitos deban trasladarse a productos financieros: las decisiones de cada familia deben tener en cuenta sus necesidades de liquidez, el plazo de inversión y el nivel de riesgo que está dispuesta a asumir.

La distancia respecto a otros países europeos resulta especialmente visible al comparar el ahorro invertido por adulto. España se sitúa por debajo de Austria, con 39.969 euros, y cerca de Finlandia, con 32.661 euros. La diferencia es mucho mayor frente a Dinamarca, que alcanza los 116.334 euros; Suecia, con 114.028 euros, y Países Bajos, con 113.248 euros.

El documento atribuye parte de la ventaja de estos últimos países al mayor peso de sus sistemas privados de pensiones. En el conjunto de la Unión Europea, los seguros y los fondos de pensiones concentran el 59% del ahorro invertido en mercados. Los fondos de inversión representan el 24%, las acciones cotizadas en propiedad directa suponen el 11% y los bonos, el 6%.

Además, desde 2022 los fondos de inversión, incluidos los fondos cotizados o ETF, han sido el principal motor del crecimiento reciente de este tipo de ahorro.

AFME reclama mercados europeos más integrados y competitivos

La asociación considera que la limitada participación de los hogares en los mercados de capitales constituye un obstáculo estructural para financiar las necesidades estratégicas de Europa. Aunque el continente dispone de un volumen considerable de ahorro, una parte insuficiente llega a instrumentos que pueden respaldar la actividad empresarial, la innovación y las inversiones a largo plazo.

Según el informe, esta situación contribuye a que las compañías europeas tengan acceso a bolsas de capital más reducidas que las de numerosos competidores internacionales. Por ello, AFME defiende avanzar hacia mercados financieros más profundos, eficientes, atractivos e integrados, capaces de facilitar la circulación de inversiones entre los países comunitarios.

El director general de la asociación, Adam Farkas, considera que Europa todavía tiene un amplio recorrido para aprovechar mejor sus recursos financieros. A su juicio, movilizar el ahorro debe seguir siendo una prioridad, junto con las medidas destinadas a reforzar la capacidad del continente para financiar su crecimiento y competir a escala mundial.

Farkas también subraya que este objetivo requiere mercados de financiación más dinámicos, menos obstáculos a las operaciones transfronterizas y un ecosistema financiero que permita canalizar inversiones en toda Europa.

En el caso español, la distancia frente a la media comunitaria y el peso de los depósitos reflejan el potencial de crecimiento de la inversión a largo plazo. La diversificación de los productos disponibles, una oferta comprensible y una mayor educación financiera pueden contribuir a ampliar la participación de los ahorradores, siempre de acuerdo con sus circunstancias y su tolerancia al riesgo.