La reciente escalada de los tipos de interés está presionando el valor de las grandes carteras de bonos de la banca española. Santander, CaixaBank, BBVA, Sabadell, Unicaja y Bankinter acumulan conjuntamente alrededor de 780.000 millones de euros en deuda cotizada, en su mayoría vinculada a administraciones públicas.

El aumento de la rentabilidad de los bonos durante las últimas semanas ha provocado una caída de sus precios. Esta relación inversa entre rentabilidad y precio afecta especialmente a las entidades financieras con importantes posiciones en deuda pública.

La banca española tiene 780.000 millones en bonos

Las seis grandes entidades españolas cuentan con una cartera de deuda cotizada cercana a los 780.000 millones de euros. Una parte importante corresponde a deuda pública española y extranjera.

Solo las posiciones en bonos del Tesoro español superan los 220.000 millones de euros, aproximadamente el 15 % del total de la deuda pública estatal, según los datos citados por Cinco Días.

Los bancos con mayor presencia internacional, como Santander y BBVA, también mantienen importantes inversiones en deuda de otros países.

¿Por qué suben los tipos y caen los bonos?

Existe una relación inversa entre los tipos de interés y el precio de los bonos. Cuando aumentan las rentabilidades exigidas por los inversores, los títulos de deuda que ya están en circulación pierden valor en el mercado.

Este fenómeno explica la presión que están experimentando las carteras de renta fija de las entidades financieras españolas.

La deuda a largo plazo es la más afectada

El impacto está siendo especialmente significativo en los bonos soberanos de largo plazo. La incertidumbre sobre la inflación, las necesidades de financiación y la competencia por el ahorro están elevando las rentabilidades exigidas por los inversores.

En este contexto, mercados como Japón, Estados Unidos y Europa han registrado importantes aumentos en las rentabilidades de sus bonos de referencia.

La banca acumula 4.700 millones en pérdidas latentes

Durante los primeros seis meses de 2026, las carteras de bonos mantenidas a coste amortizado por los seis grandes bancos españoles registraron unas minusvalías latentes de aproximadamente 4.700 millones de euros.

Estas pérdidas se denominan «latentes» porque no necesariamente se convierten en pérdidas contables definitivas. Mientras los bancos mantengan determinados bonos hasta su vencimiento, pueden seguir contabilizándolos conforme al criterio correspondiente y recibir el principal y los cupones pactados.

No todos los bonos afectan igual a las cuentas

La normativa contable establece diferentes tratamientos en función de la finalidad con la que una entidad mantiene sus inversiones en deuda.

Más de la mitad de los aproximadamente 780.000 millones de euros en deuda de las seis entidades se encuentra clasificada a coste amortizado. En términos aproximados, son unos 400.000 millones de euros.

Los 380.000 millones restantes deben valorarse a precios de mercado, con un impacto que puede trasladarse a los resultados o al capital de las entidades, dependiendo de su clasificación contable.

¿Qué es una cartera a coste amortizado?

Se trata de inversiones que el banco prevé conservar hasta su vencimiento. En estos casos, las variaciones del precio de mercado no se reflejan de la misma manera que en las carteras destinadas a negociación.

El banco mantiene el bono, cobra sus intereses y espera recibir el valor nominal al vencimiento, siempre que no existan otros factores que obliguen a reconocer un deterioro.

380.000 millones sí están expuestos al valor de mercado

Alrededor de 380.000 millones de euros de la cartera de deuda de las seis entidades sí están sujetos a valoración a precios de mercado.

Dentro de esta cantidad se encuentran aproximadamente 170.000 millones correspondientes a carteras de negociación, utilizadas para operaciones financieras de corto plazo.

Otros 210.000 millones corresponden a activos disponibles para la venta, cuyas variaciones de valor inciden principalmente en el capital de máxima calidad de las entidades, conocido como CET1.

CaixaBank concentra la mayor parte de las minusvalías

Las pérdidas latentes registradas hasta junio presentan diferencias importantes entre las entidades.

  • CaixaBank: alrededor de 2.233 millones de euros.
  • Santander: unos 947 millones.
  • Sabadell: aproximadamente 716 millones.
  • BBVA: cerca de 540 millones.
  • Unicaja: unos 186 millones.
  • Bankinter: alrededor de 82 millones.

Estas cifras corresponden al primer semestre y fueron calculadas antes de la nueva caída de los precios de los bonos registrada desde agosto.

La diversificación internacional beneficia a Santander y BBVA

Los bancos con una elevada presencia internacional presentan una situación diferente debido a la diversificación geográfica de sus inversiones.

Santander y BBVA cuentan con exposición a mercados de América Latina, donde la evolución de las curvas de tipos ha sido distinta de la observada en Europa y Estados Unidos.

Esta diversificación ha ayudado a moderar el impacto que la subida de los tipos está teniendo sobre sus carteras de deuda.

El BCE vigila las carteras de bonos

El Banco Central Europeo mantiene una vigilancia especial sobre la exposición de las entidades financieras a las variaciones de los tipos de interés.

El supervisor europeo incluso ha realizado análisis específicos para determinar qué ocurriría si los bancos tuvieran que vender inversiones clasificadas inicialmente para mantenerlas hasta el vencimiento.

La supervisión se intensificó después de la crisis de Silicon Valley Bank en Estados Unidos en 2023, cuando las pérdidas acumuladas en una cartera de bonos se hicieron efectivas al tener que vender los activos para responder a las retiradas de depósitos.

La situación española no equivale a la crisis de Silicon Valley Bank

A pesar de las pérdidas latentes, los expertos consideran que la situación de la banca española es diferente de la que provocó el colapso de Silicon Valley Bank.

Una de las razones es que las entidades españolas cuentan con modelos de negocio más diversificados y no dependen de la misma estructura de financiación que caracterizaba al banco estadounidense.

Además, la subida de tipos puede tener un efecto positivo sobre los ingresos bancarios, ya que permite cobrar más por los nuevos préstamos y determinadas operaciones de financiación.

Los tipos altos también pueden beneficiar a los bancos

La subida de los tipos de interés no representa únicamente una amenaza para las entidades financieras. Aunque reduce el valor de determinadas inversiones en bonos, también puede incrementar el margen de intereses.

Los nuevos créditos se conceden a tipos más elevados, lo que puede compensar parte del impacto negativo de las pérdidas de valoración en las carteras de renta fija.

Según las estimaciones citadas por Cinco Días, una subida de 100 puntos básicos podría generar una mejora significativa del margen de intereses de las entidades.

¿Qué puede pasar con los bonos de la banca española?

El comportamiento futuro dependerá principalmente de la evolución de los tipos de interés y de las rentabilidades exigidas en los mercados de deuda.

Si los rendimientos continúan aumentando, el valor de mercado de los bonos podría seguir disminuyendo. Por el contrario, una estabilización o un descenso de los tipos permitiría recuperar parte del valor perdido por las carteras.

Las próximas cuentas trimestrales permitirán conocer con mayor precisión el impacto de la caída registrada desde agosto.

¿Cuánto dinero tienen los grandes bancos españoles en bonos?

Las seis principales entidades —Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Unicaja y Bankinter— acumulan aproximadamente 780.000 millones de euros en deuda cotizada, principalmente pública.

¿Cuánto han perdido los bancos españoles con sus bonos?

Hasta junio de 2026, las seis entidades registraban aproximadamente 4.700 millones de euros en minusvalías latentes en sus carteras de bonos a coste amortizado. La cifra podría aumentar si los precios de la deuda continúan cayendo.

¿Por qué la subida de tipos reduce el precio de los bonos?

Porque el precio de un bono y su rentabilidad se mueven generalmente en direcciones opuestas. Cuando los tipos y las rentabilidades del mercado aumentan, los bonos emitidos anteriormente resultan menos atractivos y su precio disminuye.

¿Las pérdidas de los bancos son reales?

Las pérdidas de 4.700 millones son principalmente minusvalías latentes. En determinados bonos que se mantienen hasta el vencimiento, la caída del precio de mercado no se reconoce de la misma manera en las cuentas mientras el activo permanezca en cartera.

¿Qué bancos tienen más pérdidas latentes?

Hasta junio, CaixaBank concentraba la mayor cantidad, con unos 2.233 millones de euros, seguido de Santander, Sabadell, BBVA, Unicaja y Bankinter.

¿El BCE está preocupado por los bonos de los bancos?

El Banco Central Europeo supervisa estas carteras y ha realizado análisis para evaluar el impacto que podrían tener las ventas de bonos mantenidos hasta el vencimiento.

¿Puede la subida de tipos beneficiar a los bancos?

Sí. Aunque reduce el valor de algunos activos de renta fija, también permite a las entidades cobrar intereses más elevados por los nuevos préstamos, lo que puede impulsar sus márgenes.

¿Existe riesgo de otra crisis bancaria como la de Silicon Valley Bank?

Los expertos citados consideran que la situación de la banca española es diferente y que el efecto positivo de los tipos elevados sobre el margen de intereses puede superar el impacto negativo de las carteras de deuda.